強勁非農提振樂觀情緒，但挑戰將至

上週五公佈的美國非農報告強勁。數據顯示11月非農業人口成長19.9萬，平均薪資較上季增幅高於預期，但年增幅持穩4%。這是聯準會通膨目標的兩倍且具有黏性，但並未造成太大影響，失業率從3.9%降至3.7%，參與率略有提高。  

強於預期的就業數據使美國兩年期公債殖利率升至4.75% 附近，10 年期殖利率回升至4.28%，但股票交易者對美國就業市場走軟而非崩盤的消息作出了歡欣鼓舞的反應。最新數據表明，聯準會離實現其 “金髮女孩 “計畫又近了一步：它可以在不將經濟推入衰退的情況下贏得通膨之戰。好得不像真的嗎？本週的最新通膨數據和聯準會的決定將給出答案。

週五標普500指數交投於年度高點，那斯達克指數接近年度高點。美元指數結束前日拋售反彈，主要受到日圓在日本央行總裁演講後飆升推動。日本央行（BOJ）行長植田和男（Ueda）上週表示，日本央行的負利率從今年年底開始將變得更難維持，這在很大程度上推動日圓攀升。美元兌日圓從 147 點以上一舉跌至 142 點，目前在 145 點附近鞏固漲勢，因為交易員們都在猜測日本央行是否會在年底前退出負利率。其他方面，黃金跌破2000 美元/盎司，歐元兌美元在接近1.0760關卡的100日均線附近盤整，英鎊在美元廣泛反彈的背景下回落，並下行測試1.25，而澳元兌美元則在200日均線附近徘徊。根據最近反彈的斐波納契回撤線，該貨幣對仍處於積極趨勢中，但與其他主要貨幣對一樣，即將陷入看跌盤整區域。

緊跟央行步伐 

本週的經濟日程密集。美國將於週二公佈最新的消費者物價指數（CPI）數據，聯準會將於週三公佈最新的政策決議，然後瑞士國家銀行（SNB）、歐洲央行（ECB）和英國央行（BOE）將於週四公佈今年的最後一次政策決定。預計所有四大央行都會將利率維持在當前水平，但我們將密切關注它們如何應對自 10 月底以來一直存在的降息預期。隨之而來的聲明很可能會試圖讓鴿派降溫。

聯準會基金期貨波動顯示，5 月降息的可能性接近 75%，3 月降息的可能性約為 42%。遊戲將在此展開。如果聯準會夠鴿派，就會提振提前降息的預期，或者更合理的情況是，鮑威爾會重申抗擊通膨的鬥爭已步入正軌，但利率將長期保持在高位，直到聯準會確信通膨之戰已經獲勝。如果是這樣的話，我們可能會看到美元兌主要貨幣的匯率繼續回升，主要貨幣對在假期前陷入看跌盤整區間。