美元/卢布将继续上涨，因为俄罗斯经常账户可能收窄 – 德国商业银行

俄罗斯卢布（RUB）对美元（USD）和欧元（EUR）的 汇率是人为的、有管理的。德国商业银行的经济学家分析了卢布的前景。

油价上涨时卢布周期性升值

我们预测未来两年卢布汇率将稳步走低，但油价上涨时可能会出现周期性升值。

为什么这种技术性汇率会走低？因为它将与俄罗斯商品贸易平衡的趋势相匹配–我们预测贸易顺差将逐渐收窄，趋于中性。

为什么贸易顺差会缩小？因为从长期来看，贸易顺差只是（关闭的）资本账户的对应物。俄罗斯的资本账户可能对中国、伊朗或印度等新兴市场伙伴开放，但不可兑换货币的交易并不能转化为硬通货的交易。就硬通货而言，俄罗斯的资本账户是冻结的。

由于经常账户盈余将逐步缩小，美元/卢布的技术性固定汇率将持续上升。这就是我们的预测。

来源：德国商业银行研究部