强劲的英国1月零售销售推升英镑和英国国债收益率

昨日美国经济数据过多，无法为交易提供明确信号。市场首先关注的是令人失望的美国零售销售，1月零售销售降幅超出预期（环比下降0.8%，前值下降0.2%）。在计算国内生产总值（GDP）时作为消费代表的对照组的销售额按月下降了 0.4%。数据公布后，美国国债试图反弹，美元则大幅走低。美国股市一开始摇摆不定，但很快又开始走高。在零售销售疲软的同时，地区商业调查（纽约和费城）有所改善，进出口价格加速上涨，上周初请失业金人数再创新低，因此国债市场和外汇市场的走势也趋于平缓。

美国收益率最终收低约 2.5 个基点，短期收益率表现不佳（2 年期下降0.4个基点）。今天的美国日程再次被新屋开工、营建许可、生产者价格通胀和密歇根大学消费者信心指数所占据。从市场角度看，生产者价格指数可能会引发本能反应（就像昨天的美国零售销售一样），但由于信号繁多，再次出现强烈方向性走势的可能性不大，尤其是美国将迎来长周末。周一为总统日，市场休市。从技术上看，我们认为在本周收盘时，收益率突破关键阻力位的情况将得到确认。

隔夜美国国债面临一些抛售压力，亚特兰大联储理事博斯蒂克的言论引起了共鸣。他警告说，即使本周早些时候公布的 1 月份 CPI 报告被证明是一个反常现象，要达到 2% 的通胀目标仍需时日。博斯蒂克被认为是一位中立的 FOMC 委员，他出人意料地表示，首次降息的空间要到 7 月份才能打开（！）。他主张今年只降息两次，而美联储的预测中值是降息三次。12 月份的《经济预测摘要》显示，19 位美联储委员中有 8 位主张今年最多只能降息两次。1 月份的美联储会议、鲍威尔在《60 分钟》节目中的露面、出色的就业报告和 1 月份的 CPI 数据迫使货币市场将首次降息的焦点/赌注从 3 月份转移到 6 月份，因此 Bostic 认为这仍然为时过早。市场将密切关注里士满联储巴金和旧金山联储戴利今天晚些时候的评论，以了解更多此类针对具体时间的评论。

强劲的英国1月零售销售在今日欧市早盘推升英镑背英国国债收益率。英国1月零售销售环比增长3.4%，预期1.5%。在劳动力市场数据强劲、第四季度国内生产总值令人失望、通胀数据略有好转的情况下，这些数据又为本周有趣的交易周增添了一些波动。尽管如此，我们预计欧元/英镑 0.85 的支撑仍将存在。

新闻和观点

“我们必须花更多的钱，我们必须花更好的钱，我们必须花欧洲的钱”。欧盟委员会主席冯德莱恩在接受英国《金融时报》采访时呼吁以欧洲的方式来应对目前按国家划分的非常分散的国防市场。但是，地缘政治威胁的增加要求欧洲的军事工业综合体在规模和效率上都有所提升。欧盟委员会正在制定一项战略，类似于利用纳税人的现金生产 Covid 疫苗和联合购买天然气的战略。因此，计划中的建议侧重于利用预算来补贴该行业。采访中并未提及利用资本市场作为欧洲国防开支的融资方式。但我们可以清楚地看到，以类似于 EUNextGen 的方式这样做是有潜力的。

美联储的逆回购机制使用量自 2021 年年中以来首次降至 5000 亿美元以下。虽然这一水平主要是象征性的，但与 2022 年年中至 2023 年年中的峰值 2250 亿美元相比，这一水平急剧下降，当时市场参与者储存了过多的现金，等待美联储历史性紧缩周期的结束，然后再将其投资到其他地方。在 6 月份暂停债务上限后，美国财政部加大了票据发行力度，作为短期替代品，现金缩减速度加快。达拉斯联储主席洛根在 1 月份将 RRF 称作衡量超额储备的一个指标，并将其作为放缓量化紧缩（目前为 950 亿美元/月）步伐的讨论中的重要投入之后，RRF 引起了市场的额外关注。