成长型股票开年并未夺得制高点；市场担忧若经济数据疲弱可能会成为经济硬着陆的前兆

美国股市在新年开年首个关键交易日下跌，标志着2024年股市开盘惨淡。去年，标普500指数(S&P 500)上涨，距离历史新高还差一步之遥。股市最近的涨势上周五陷入停滞，此前两个月上涨推动了美国主要股指走强。特别是标准普尔500指数，连续第九周上涨，录得2004年以来最长连续上涨趋势，并正在接近历史收盘高点4,796.56点。

巴克莱银行(Barclays)分析师下调了苹果公司股票评级，对新iphone手机需求表示担忧，随后科技股下跌。这一评级下调导致苹果股价在科技股下滑的同时下跌1.7%。预计本周晚些时候将公布的经济数据，主要是将于周五公布的12月就业报告，可能会进一步挑战目前的涨势。投资者正密切关注非农数据，看这一数据是否有可能影响美联储政策倾向。最近几周，市场普遍押注2024年美联储将大幅降息，这是提振股市的一个关键因素。

估值很高的科技股很容易受到最轻微的经济变化或债券收益率上升的影响，而且并不是所有投资者都参与了人工智能概念推动的这个狭窄的市场制高点。

对看好科技股的人来说，不幸的是，两种10年期国债收益率都在走高，而全球经济数据体现的前景甚至更不乐观。尽管市场可能会预期美债收益率会因经济增长意外疲弱而下跌，但自上周7年期美国国债标售情况惨淡以来，情况正好相反，这表明，不仅市场对美联储降息的押注正在减弱，而且随着出现美国国债供应问题，债券市场正开始增加一些期限溢价。总之，这并不是成长型股票年初的最佳开局。

在这波聚焦范围狭窄的涨势中，投资者不应该那么担心美国是否会陷入衰退，或者通胀和利率是否会略微偏离预期。关键的考虑因素是科技股市值泡沫是否存在破裂的潜在可能，以及这一因素引发全球市场更大范围暴跌的能力。

但当然，如果真的出现经济衰退，就是从最新一轮全球采购经理人指数所有数据来看，生产率状况并未向好；如果长期增长预期继续下降，那么高估值股票(如兆凯科技)评级将得到大幅下调。正如经济数据所示，这种风险很容易识别，但必须承认，股市大幅抛售往往是由市场并未察觉的风险引发的。

假设投资者为2024年的美国勾勒一个未得到共识的宏观经济故事线，如果经济实现硬着陆，同时中国输入大规模通货紧缩，打压所有上涨的商品价格，演变成所有商品价格崩跌，会怎么样?

美元下跌是因为美联储利率政策，而不是经济数据造成的；因此，重点仍然是监测即将发布的数据。在这方面，劳动力市场关键数据即将出炉，12月份的就业报告定于周五发布。

分析师担心的是，市场可能会将经济数据，尤其是美国就业数据疲软，视为经济硬着陆的前兆。