墨西哥比索价格年度展望：进入 2024 年经济因素和政治因素孰轻孰重?

​​​​​​​          •墨西哥比索2023年收盘上涨12.65%，美元/墨西哥比索触及8年低点16.62。

•美元/墨西哥比索将继续受到墨西哥央行和美联储设定的息差影响。

•墨西哥和美国大选可能会加大美元/墨西哥比索波动。

•美元/墨西哥比索价格分析：强劲的支撑可能会阻止跌破16.00；进一步回升预期目标在18.49上方。

今年年初，美元/墨西哥比索接近2023年高点，延续了自2020年4月以来三年连跌趋势。今年1月，美元/墨西哥比索盘整，随后跌至月线低位18.56附近，但随后反弹至年内次高水平19.29。今年一季度末，墨西哥比索已经走弱，跌破19.00关口，但随后强劲反弹，飙升了12.20%左右，触及年线高位16.62。自此美元/墨西哥比索跌去部分涨幅，收盘-12.65%，录得2008年以来最强表现的年份之一。

2023年驱动墨西哥比索的因素

拖累墨西哥比索的因素是硅谷银行(SVB)和美国地区银行危机。5月美国出现政府关门的威胁和美联储加息提振了美元。墨西哥方面，墨西哥央行(Banxico)将货币对冲计划减少了50%，墨西哥政府2024年财政预算预计将出现1988年以来最大赤字，这对墨西哥比索这一新兴市场货币来说构成利空。

积极的一面是，由于墨西哥和美国通缩进程快于预期，市场对风险敏感货币的偏好推动了墨西哥比索升值，这要求各国央行采取紧缩不够激进的立场。美国方面，通货膨胀水平一直呈下降趋势，从1月的6.4%到12月降至3.1%，而剔除波动较大项目的通胀年率从5.6%降至4.0%。墨西哥方面，物价正在回落，通货膨胀从7.91%下降到4.32%，而核心通胀从8.45%降至5.30%，这两个指标都属于年率。

通货膨胀比较    源自:路透社，FX Street

因此，美联储和墨西哥央行发出了暂停激进的紧缩周期的信号，使美元/墨西哥比索在年底前保持下行压力。然而，芝加哥期货交易所(CBOT)数据显示，越来越多的投资者猜测美联储将降息超过100个基点，这将对美元/墨西哥比索构成压力。此外，美国企业从海外迁往南部邻国，即所谓的近岸，墨西哥的外国直接投资增加，使墨西哥比索上涨。

美联储与墨西哥央行息差有利于墨西哥比索升值

除此之外，墨西哥与美国之间维持600个基点的利差使“套利交易”得以维持。7月美联储上调利率25个基点，达到5.25% – 5.50%的区间，而墨西哥央行则将利率上调了25个基点，达到11.25%。

利率：墨西哥央行与美联储-来源:路透社，外汇街

2024年基本面展望：墨西哥比索前景如何?

通货膨胀表现和央行货币政策决定美元/墨西哥比索走势

受抗击通胀影响，美国和墨西哥两国关于降息的讨论越来越有吸引力，两国都竭力实现各自的目标，即墨西哥和美联储的利率分别为3%±1%和2%。也就是说，墨西哥和美国两国央行目标都是在2025年和2026年之前实现目标。

货币政策路径方面，美联储发布的经济预测摘要(SEP)显示，从美联储首选的通胀指标核心个人消费支出(PCE)价格指数来看，政策制定者预计通胀将降至2.4%。此外，美联储官员预计联邦基金利率(FFR)将降至4.60%，比目前的目标要低80个基点，这意味着美联储将降息三次，这对美元来说构成利空。

墨西哥方面，尽管墨西哥央行管理委员会认为通胀存在上行风险，并预计到2025年第二季度通胀率将达到3%，但经济学家预计，墨西哥央行将在2024年上半年启动宽松周期。摩根大通分析师认为，到2024年底，墨西哥央行将把利率降至9.75%，而瑞士银行瑞银(UBS)经济学家认为，墨西哥央行主要基准利率将达到9.25%，高于墨西哥央行预计的1.8%至3.4%这一中性实际利率范围。

如果墨西哥央行先于美联储启动宽松周期，这将对墨西哥比索造成压力，并为美元/墨西哥比索进一步上行打开大门。

墨西哥央行与美联储息差-来源：路透社，外汇街

墨西哥政治形势跌宕且缺乏透明度

墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔预计将提出一项议案，取消诸如INAI(公共信息获取研究所)这样的独立机构，该机构由记者、民间协会和公民组成，以帮助政府了解如何使用公共资源。除此之外，奥夫拉多尔还打算取消联邦通信研究所(IFT)、经济竞争委员会(COFECE)和能源监管委员会(CRE)。这些独立机构对政府和私营公司之间的竞争环境进行监管和平衡。

墨西哥政府设立这些机构是为了向当地和外国投资者提供透明度并维持信心。然而，上述机构解散将损害近岸发纽储行行长奥尔的机会，并打压墨西哥比索，从而产生不确定的营商环境。

墨西哥大选

2024年6月2日，墨西哥将举行总统选举并重组墨西哥国会。11月，El Financiero展开一项调查的结果显示，在总统竞选中，两名女性在选举调查结果中领先。排在第一位的是墨西哥执政党左翼政党Morena及其盟友Verde党(PV)和Partido del Trabajo党(PT)的候选人Claudia Sheinbaum，支持率50%，其次是代表反对党联盟“墨西哥解放阵线”的Xochitl Galvez，支持率31%，其次是塞缪尔·加西亚(Samuel Garcia)，获得了7%的“公民运动”(Movimiento Ciudadano)的支持，而“不明确的人选”(people undefined)的支持率约为12%。然而，加西亚在12月1日之前退出总统竞选，可能会在接下来的选举调查中使这一尚未确定的比率增至接近20%。

与此同时，墨西哥大选是美元/墨西哥比索的推动因素。从1994年、2000年、2006年、2012年和2018年大选来看，过去五次选举中，美元/墨西哥比索在投票日之前的六个月内上涨了3.50%，墨西哥比索5月平均贬值4.45%。

美元/墨西哥比索波动-来源：路透社，外汇街

美国总统大选

2024年，美国人将选出一位总统，并重组美国国会。民主党候选人将是现任总统拜登(Joe Biden)。蒙茅斯大学一项民调显示，拜登支持率已从上任之初的54%暴跌至34%。共和党方面，前总统唐纳德·特朗普领先于共和党，也可能赢得大选。《华尔街日报》一项民意调查显示，在假设两位候选人都参选的情况下，拜登的支持率落后特朗普4%，分别为43%和47%。

2016年特朗普首次当选总统时，从1月到11月大选当周，受担忧情绪影响，墨西哥比索贬值了24.79%，美元/墨西哥比索从17.16左右上升到21.39。这意味着交易者应该保持谨慎，因为随着美国大选的临近，美元/墨西哥比索波动可能会加大。

展望2024年墨西哥经济和美元/墨西哥比索表现

2023年，尽管面临新冠肺炎危机后的挑战，墨西哥经济仍表现出强劲的韧性，在没有给财政带来压力的情况下创出了一条生路。国际货币基金组织(IMF)预计，2023年墨西哥经济将增长3.2%，并指出墨西哥经济受到“私人消费和投资”的提振，服务业、建筑业和汽车制造业的表现尤为强劲。这造成墨西哥低失业率和高制造业产能利用率水平分别创下纪录。

然而，2024年挑战已经浮现；尽管墨西哥经济有望增长，但增速将低于2023年。墨西哥国内生产总值(GDP)预计为2.1%，低于3.2%，原因是预计墨西哥最大的贸易伙伴美国经济增长将放缓。美国经济衰退的几率很小，美元/墨西哥比索可能会承压。然而，如果美国经济放缓程度超出预期，可能引发市场情绪转变，促使资金从墨西哥比索等风险敏感货币流出。

美元/墨西哥比索2023年收盘于16.929，以下是基于墨西哥最近五次大选的预测：

美元/墨西哥比索预测-来源：路透社，外汇街

2024年美元/墨西哥比索技术面展望：美元/墨西哥比索将进一步下行

月线图显示，美元/墨西哥比索近期维持下行倾向。出现下行趋势的信号始于2021年最后几个月，构筑看跌吞噬蜡烛形态且相对强弱指标处在50中线以下。美元/墨西哥比索持续了整个2022年和2023年的下跌，同时跌势因20和50简单移动均线构筑死叉而加剧。

美元/墨西哥比索短暂跌破61.8%斐波那契回撤位17.69，并触及今年以来低点16.62之后，反转并收复了该水平。然而，美元/墨西哥比索在61.8%菲波纳契位附近附近构筑“看跌吞噬”蜡烛形态导致跌破17.10，威胁到17.00的关口。进一步下跌可能会指向2023年低点16.62。

在这种情况下，如果空头介入，可能会接近16.00，然后是2009年3月高点15.56。要做到这一点，相对强弱指标(RSI)必须保持下行趋势，而空头将指下布林带下轨和200简单移动均线(SMA)在16.10/11附近汇合处这一强劲支撑位。

另外，如果多头在去年低点16.62附近进场，可能会将美元/墨西哥比索汇率推升至17.00上方。下一个阻力位将是18.00，一旦突破该水平，将会指向2023年10月高点18.49，这将验证“双底”形态。在这种情况下，多头目标将是20.20，处在50简单移动均线19.89紧上方。

墨西哥比索常见问题

驱动墨西哥比索的关键因素是什么?

墨西哥比索(MXN)是拉丁美洲各国交易量最大的货币。墨西哥比索价值大致取决于墨西哥经济的表现、墨西哥央行的政策、墨西哥外国投资规模，甚至是居住在国外(尤其是美国)的墨西哥人的汇款规模。地缘政治趋势也会影响墨西哥比索；例如，近岸过程即一些公司决定将制造能力和供应链转移到离本国更近的地方，这也被视为墨西哥货币的催化剂，因为墨西哥被视为美洲大陆重要制造业中心。墨西哥是大宗商品的主要出口国，油价是墨西哥比索的另一个催化剂。

墨西哥央行决议如何影响墨西哥比索?

墨西哥央行，即Banxico，其主要目标是将通货膨胀率维持在较低而稳定的水平(达到或接近其3%的目标，即2%至4%容忍区间的中点)。为此，墨西哥央行设定了一个适当的利率水平。当通胀水平过高时，墨西哥央行将试图通过提高利率来抑制通胀，从而提高家庭和企业的贷款成本，从而冷却需求和整体经济。实施较高水平的利率对墨西哥比索(MXN)来说通常是有利的，因为这会带来更高的收益率，使墨西哥对投资者更具吸引力。相反，利率处在低水平往往会削弱墨西哥比索。

经济数据如何影响墨西哥比索估值?

宏观经济数据是评估经济状况的关键，可能对墨西哥比索产生影响。经济调整增长、失业率处在低水平和市场对墨西哥经济充满信心利多墨西哥比索。这种环境下不仅吸引了更多的外国投资，而且可能鼓励墨西哥央行上调利率，特别是在这种力量与高通胀同时出现的情况下。然而，如果经济数据疲软，墨西哥比索可能会贬值。

更广泛的风险情绪如何影响墨西哥比索?

作为一种新兴市场货币，墨西哥比索(MXN)往往在风险偏好时期走强，或者当投资者认为整体市场风险较低，因此渴望参与风险投资时。相反，在市场动荡或经济前景不确定时，墨西哥比索往往会走弱，因为投资者往往会抛售高风险资产，逃往更稳定的避险资产。