日本央行调整、摆弄、再调整。法国兴业银行首席全球外汇策略师 Kit Juckes 分析了日元前景。

收益率曲线控制是一项危险的政策，需要尽快废除

日本央行上调了短期通胀预测，但对长期通胀预测未作调整，这反映出对通货紧缩是否会被击垮缺乏信心。长期经济增长路径也不尽人意，2025 年的国内生产总值仅为 1%。鉴于对未来明显缺乏信心，日本央行不愿让债券收益率（或日元）飙升也就不足为奇了。总体而言，经济学家的一致预测也并不乐观。

尽管如此，收益率曲线控制(YCC) 仍是一项危险的政策，需要尽快退出。在其他主要央行纷纷提高利率的时候，收益率曲线控制却锚定了日本国债收益率，这也是日元实际汇率达到 20 世纪 70 年代以来最低水平的一个主要因素。因此，日本央行希望非常谨慎地撤消 收益率曲线控制，而日元将随着他们的撤消而缓慢反弹。就目前而言，这意味着美元/日元的上行空间不大，但在全球债券收益率趋势出现决定性下跌之前，日元的下跌也可能非常缓慢。