日本央行（BoJ）将于 7 月 28 日（周五）召开货币政策委员会（MPC）会议，随着利率决议的临近，以下是九家主要银行的经济学家和研究人员的预期预测。

日本央行周五会调整政策吗？尽管日本央行可能不会采取行动，但一些银行预计日本央行将扩大收益率曲线控制（YCC）。

渣打银行

我们预计日本央行将维持政策利率不变。尽管一些市场参与者预计日本央行将在日元疲软的情况下改变收益率曲线控制，但我们认为日本央行至少在未来几个月内将采取观望立场。考虑到日本长期以来的通货紧缩，日本央行可能希望暂时保持鸽派立场。虽然第一季度 GDP 增长强劲，但这种增长势头能否持续还有待观察。自 2022 年 9 月以来，日本核心 CPI 通胀率一直保持在 3% 以上，但下半年可能会放缓至 3% 下方。日本央行可能希望看到更强劲的工资增长路径，以保持通胀率持续高于 2%。虽然大企业的工资增长高于 3%，但实际工资增长仍然为负，这凸显了实现工资持续增长的挑战。

荷兰国际集团

我们认为，近期外汇市场和日本政府债券市场的波动反映了市场对政策调整的预期。虽然几无悬念，但鉴于近期数据支持通胀稳定增长和经济持续复苏，我们仍认为YCC调整是可能的。

瑞士信贷

我们预计日本央行将维持现状。市场预期不一，最近倾向于小幅调整YCC。我们不排除这种小幅调整的风险，但预计不会出现任何可能被视为结束宽松货币政策的实质性变化。因此，任何修改都应类似于继续宽松的操作微调。日本央行一直重申，日本经济仍然需要进一步的货币宽松政策，尤其是积极的实际工资增长非常重要。我们认为，任何突然偏离这一立场的鹰派转变都会破坏前瞻性指引的可信度，从而增加长期利率超调的风险。

道明证券

我们预计央行将维持所有政策设置不变，也不会调整YCC。Ueda的评论近期一直偏向鸽派，Ueda也提醒不要过早转变政策。我们将获得最新预测，并预计20 24 财年通胀预测（与政策更相关的预测）将维持在 2% 不变，这可能表明日本央行的立场不会马上转变。

澳新银行

尽管Ueda推翻了在 7 月日本央行货币政策会议上改变政策设定的预期，但他继续表示，YCC 的任何变化都必须出人意料。因此，如果日本央行要给市场带来意外，我们认为它可能会：进一步扩大 0% 的 10 年期目标附近的交易区间，或将 YCC 目标的期限缩短至 2 年期 JGB。我们认为后者的可能性更大。我们坚持认为，日本央行将在未来的会议上把 YCC 目标期限从 10 年缩短至 2 年，但对本周发生这种情况的预期较低。

德意志银行

我们认为日本央行调整政策的可能性约为 40%，但仍预计货币政策立场不会改变。对于展望报告，我们预计日本央行将上调 2023 财年的通胀前景，但会下调 2024 财年的通胀前景，继续强调下行风险，但不会改变增长前景。

法国兴业银行

我们预计日本央行将维持其主要货币政策，即 YCC 和 ETF 购买。我们预计日本央行将在此次会议上上调通胀前景。然而，考虑到非制造业目前的价格传导立场，日本央行将重申其立场，即随着今年春季工资谈判的结果在整个夏季的工资中得到反映，工资可能会上涨，但前景并不明朗。日本央行还将补充说，从最近的价格发展来看，企业的定价和工资设定发生了变化，但这种变化会持续多久还不确定。此外，通胀前景的上调不太可能成为扩大区间的理由。这是因为到目前为止，日本央行一直解释说，YCC 调整并非收紧货币政策，而是为了增强宽松货币政策的可持续性而做出的改变。展望未来，我们仍然认为日本央行可能会在 9 月份的会议上扩大利率区间。

花旗银行

我们预计日本央行将维持货币政策不变，包括 YCC。重点在于是否调整YCC。预期调整的市场参与者与预期不调整的市场参与者对日本通胀前景上行的看法截然不同。我们预计，政策委员会成员在 7 月展望报告中的预测中值将显示，从20 22 财年开始，通胀率将连续三年高于 2%。然而，鉴于日本央行仍无法确定 2024 财年的通胀率是否会保持在 2% 左右，日本央行可能会更倾向于在通胀率超过 2% 的风险下保持保守，而不是冒着抑制经济复苏和延长低通胀率的风险提前进入紧缩周期。

富国银行

我们认为，日本央行本月进一步调整政策立场可能为时过早。具体而言，我们预测日本央行将把政策利率维持在-0.10%。重要的是，我们还预计日本央行将把 10 年期日本国债收益率目标维持在 0.00%，容忍区间为 +/- 50 个基点。不过，我们也承认 7 月份的会议比往常更有悬念，我们将密切关注日本央行最新的 CPI 预测。如果这些预测值在未来两个财政年度达到或超过 2%，这可能是未来几个月即将发生政策转变的信号。事实上，我们目前预计日本央行将在 10 月份的公告中进一步调整其 YCC 政策。