我们生活在一个奇怪的世界里，好消息被视为利空，坏济消息被视为利多。 在本期《周中货币金属备忘录》节目中，主持人Mike Maharrey提供了一些这种奇怪现象的例子，然后解释了为什么会这样。这一切都归结为市场着迷于轻松赚钱。 节目一开始，迈克就解释了一个广为流传的关于通货膨胀原因的凯恩斯主义迷思，是目前市场对经济利好消息反应如坏消息的根本原因之一。他还解释了政府及其在学术界的支持者如何重新定义通胀，这加剧市场迷惑。 迈克以1月份的就业报告为例，说明好消息是坏现象，并指出投资者一开始可能不应该太相信这些政府数据。 然后，迈克把话题转向了更宏观的方向，认为市场对经济新闻的反应恰恰揭示了推动经济的因素。这与经济增长或基本面无关。这是美联储的货币政策。他打了个比方，把市场比作酒吧里的醉汉。 然后，迈克转向杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)最近的《60分钟访谈》(60 Minutes Interview)，总结这位美联储主席的说法，即商业房地产市场的问题不会对银行体系构成重大挑战。简而言之，鲍威尔坚称一切都很好。迈克指出，鲍威尔本周的言论与本·伯南克(Ben Bernanke)在2007年声称次贷问题已得到“控制”的言论如出一辙。 迈克在节目结束时谈到了上周的美联储会议以及市场对鲍威尔相对鹰派立场的反应。他引用市场反应作为经济迫切需要回归宽松货币政策的更多证据，他再次提出，这个债务缠身的经济体无法在高利率环境下运行。 迈克在节目结束时呼吁大家为即将到来的事情做好准备。迈克指出，白银目前实际上是处在抛售当中，并表示，即将到来的动荡中，白银可能是保护投资者财富的一个好的投资标的。

美元疲弱，金价在 2,035 美元附近窄幅震荡。 四位美联储官员强调，他们认为没有迫切需要降息，需要更多的经济数据来证明适宜降息。 中东地缘政治紧张局势持续可能会提振黄金等传统避险资产。 周四，中国1月份消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）将成为焦点。 周四亚市早盘时段，金价仍在每盎司2030美元关口上方窄幅震荡。4位美联储官员强调，他们认为没有迫切需要降息，央行希望在采取降息行动前看到更多通胀数据证据。在红海地缘政治局势持续紧张的情况下，黄金受益于避险资金的流入。金价目前交投于 2035 美元附近，当日上涨 0.07%。 与此同时，美元指数跌至 104.00 点。美债收益率走低，10 年期国债收益率为 4.11%。 美联储理事库格勒、波士顿联储主席柯林斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）和里奇蒙德联储主席巴尔金（Thomas Barkin）均未就美联储何时可以开始将美联储基准贷款利率从二十年高位下调的问题做出表态，即便去年通胀率明显改善。 美联储理事阿德里安娜-库格勒（Adriana Kugler）、波士顿联储主席苏珊-柯林斯（Susan Collins）、明尼阿波利斯联储主席尼尔-卡什卡利（Neel Kashkari）和里士满联储主席托马斯-巴尔金（Thomas Barkin）均对降息时间表不置可否。这些措辞总体上与美联储主席杰罗姆-鲍威尔上周的讲话相吻合，鲍威尔强调，在政策制定者确信通胀有望达到2%的目标之前，美联储还没有准备好开始降息。 投资者已经减少了对 3 月降息的押注，并预计 5 月会议将首次降息。尽管如此，美国 “更长期维持高水平利率 ”的说法削弱了投资者购买黄金的动力，因为黄金为零收益资产，从而导致金价下跌。 不过，中东地缘政治紧张局势的升级可能会提振黄金等传统避险资产，并限制黄金下行空间。自...

澳新银行（ANZ Bank）的经济学家表示，欧元（EUR）强劲复苏的重要动力在短期内并不存在。 欧洲央行将在第二季度初开始降息 欧元区当前的情绪和通货紧缩趋势在很大程度上已被计入欧元的价格中，这为欧元提供了一定的稳定性，但缺乏直接的上行动力。 欧元区核心通胀率的月度增长与年度放缓趋势形成鲜明对比，表明通货紧缩仍在继续。这一趋势加上增长减速，预计将促使欧洲中央银行（ECB）在第二季度初启动降息，略早于美联储预计的第三季度降息。 欧元的近期前景与美元走势密切相关。欧洲央行与美联储利率调整的时间和步伐在很大程度上取决于即将公布的经济数据，这对欧元/美元的利差和欧元的走势至关重要。  

美元在美国例外论的影响下小幅上扬。法国兴业银行首席全球外汇策略师 Kit Juckes 分析外汇市场前景。 外汇和利率差之间的相关性仍然惊人地强 本周伊始，美国数据表现抢眼，ISM 服务业数据强劲，一个月前还疲软得令人担忧的就业指数立即反弹。美国的例外论正在茁壮成长。与此同时，又一个周三意味着又一份糟糕的德国工业生产报告。慕尼黑阳光明媚，法兰克福却阴雨绵绵，但两座城市对经济前景的悲观情绪却如出一辙。 在外汇市场上，这一切都转化为美元的小幅走强，但外汇和利率差之间的相关性仍然非常强，因此，如果强劲的数据不会对美联储的预期产生太大的影响，那么它们对外汇的影响也不会像其他方面那样大。 上周美国收益率的涨幅略高于欧洲收益率，欧元/美元走低，但幅度并不大。如果我们受制于利率，那么中期问题仍然是美联储的宽松力度是否大于欧洲央行，而不是美国经济有多强劲。  

市场交投清淡，处在震荡当中。 数据清淡仍是本周交易的关键主题。 各国央行行长讲话继续成为焦点。 周三，美元/日元盘整于148.00关口附近，原因是经济事件清淡，让市场关注降息预期和央行决策者间或发表的讲话。 周三，美联储几位负责人向市场发表了讲话，但这些讲话未能在两个方向上产生很大推力。 周三，日元出现大范围的回调，但风险情绪的改善也使得美元（USD）维持疲弱，使得美元/日元在近期的拥堵水平上摇摆不定。 周三，多位美联储官员发表讲话，指出虽然通胀继续取得进展，但仍存在多方面的风险，波士顿联储主席苏珊-柯林斯特别强调了通胀进展很容易陷入停滞的风险。美联储发言人周三普遍坚持美联储在 2024 年降息两到三次的预测，而市场继续预计美联储可能从 5 月份开始降息六次。 预期下周前，美元/日元交易者将处于观望状态，周二将公布美国消费者价格指数（CPI）通胀数据，周三将公布日本国内生产总值（GDP）增长数据。 预计美国 1 月整体通胀将从 0.3% 降至 0.2%，而日本第四季度国内生产总值增长将从-0.7% 回升至 0.3%。 美元/日元技术展望 美元/日元陷入近期拥堵，美元/日元挣扎于 200 小时简单移动均线（SMA）147.75 附近的技术水平，美元/日元徘徊在 148.00 关口附近。 美元/日元在 146.00 水平上方仍获得支撑，因为仍位于 145.00 附近的 200 日均线上方，但美元/日元看涨动能正在耗尽，继2023年下半年美元/日元从 152.00 关口下方下跌后，12月美元/日元跌至140.25 水平后恢复反弹。 美元/日元小时图 美元/日元日线图 美元/日元   总览 今日最新价 148.05 今天日内变化 0.20 今天日内变化% 0.14 今日开盘价 147.85   趋势 20日移动均线 147.34 50日移动均线 145...

美元/加元在平静的交易中变化不大。加拿大丰业银行（Scotiabank）的经济学家分析了该货币对的前景。 1.3540/1.3550 现在看起来是更坚实的阻力位 美元/加元本周在 1.3540 附近徘徊了很长时间，该区域曾在 1 月份封住了美元的涨幅，而且看起来从未真正突破新高。 1.3540/1.3550 现在看起来是更坚实的阻力。 周二晚些时候跌穿 1.3505 是美元的一个小技术挫折，仍意味着今天美元/加元（1.3450/1.3460）的下行风险更大一些。不过，更果断的转跌尚未显现，从日内图表上看，趋势动态仍大致看涨美元。 美元/加元在 1.3450 下方走软，将使美元/加元的近期风险更加果断地走低。