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(서울=연합인포맥스) 강수지 기자 = 미국 월가 대부분의 전문가는 인플레이션이 정복됐다고 생각하지만, 인플레이션이 여전히 높은 수준인 만큼 주식과 채권이 하락에 취약해질 수 있다는 주장도 만만치 않은 상황이다.
7일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 “최근 고무적인 물가 데이터에 주식과 채권의 전통 포트폴리오가 지난 30년 중 최고 수익률을 기록하는 등 시장 전반에 걸쳐 큰 랠리가 이어졌다”면서도 “인플레이션이 정복된 게 아니라면 많은 것이 위태로워질 수 있다”고 낙관론과 비관론의 입장 차이를 설명했다.
◇ 인플레 낙관론 “팬데믹 영향 사라지며 인플레 계속 하락”
낙관론자들은 연방준비제도(Fed)의 공식적인 임무는 개인소비지출(PCE)의 12개월 변화율로 측정한 인플레이션이 2%가 되는 것이라며 12개월 동안의 근원 PCE 물가지수는 여전히 3.5% 수준이지만, 3개월 동안의 수치는 2.4%에 불과하다고 주장한다.
일부 분석가들은 팬데믹 시대의 영향이 계속 사라지면서 인플레이션도 계속 하락할 것이라고 주장한다.
지난 2021년과 2022년 인플레이션의 가장 큰 원인은 사람들이 집에 격리된 동안 비슷한 상품에 돈을 쓰고, 격리 이후에도 여행과 외식 등 같은 서비스에 대한 소비를 늘렸기 때문이라고 진단한다.
제프리스의 토머스 시몬스 이코노미스트는 “이제는 이런 소비 행동의 특이점이 실제로 사라졌다”며 “두 가지 인플레이션 범주에 대한 압력이 줄었다”고 말했다.
또한, 고령 근로자가 직장을 그만두고 경험이 적은 젊은 직원으로 대체된 점은 노동 생산성을 떨어뜨리고 기업이 수요를 충족하는 것을 더욱 어렵게 만들어 가격을 더욱 상승시킨 요인이다. 고용주들이 유능한 근로자 확보를 위해 싸우면서 임금이 상승했을 가능성도 있다.
낙관론자들은 이후 생산성은 정상화했으며 연준의 금리 인상은 여전히 경제에 영향을 미치고 있다고 주장한다.
이들은 연준의 금리 인상 이후 경제는 전반적으로 더 느리게 확장됐으며 노동시장도 냉각되고 있다고 전한다. 일자리가 줄고 그만두는 사람도 줄고 있으며 이는 임금 상승을 억제하는 데 도움이 될 것이라고 전했다.
◇ 인플레 비관론 “낙관론자들, 연준이 고금리를 얼마나 오래 유지할지 과소평가”
비관론자들은 경제가 충분히 냉각되지 않았다고 평가한다. 일자리는 여전히 팬데믹 이전보다 많으며 임금 상승률도 여전히 높은 수준이다.
이들은 낙관론자들은 연준이 현재의 금리를 유지할 수 있는 기간을 과소평가하고 있다고도 전했다.
씨티그룹의 앤드류 홀렌호스트 수석 이코노미스트는 “생산성이 연평균 1%씩 증가한다고 가정하면 현재 임금 상승률은 약 3%에서 4%의 인플레이션과 일치한다”며 “이는 임금과 밀접한 관련이 있는 서비스 인플레이션의 하락을 지속하기 어렵게 만들 수 있다”고 말한다.
임금을 계속 압박할 수 있는 한 가지 요인은 사람들이 인플레이션에 대해 가지고 있는 기대치라며 잠재적으로 근로자들이 더 큰 인상을 계속 요구하도록 유도할 수 있다고 전했다.
비관론자들은 낙관론이 자충수가 될 위험을 지적했다.
금리 인하에 대한 기대감은 미국 국채금리의 급격한 하락으로 이어졌으며, 주가 상승으로 기업들이 자금을 조달하는 것이 더 저렴해졌다. 투자자들도 잠재적으로 부유해져 더 많은 지출을 할 수 있게 됐다.
티 로웨 프라이스의 블레리나 우루시 수석 채권 이코노미스트는 “금융 여건의 추가 완화는 가격 압력을 재점화할 수 있는 수요 자극을 제공할 수 있다”고 전했다.
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