25日の東京外国為替市場でユーロ円は弱含み。10時時点では156.47円とニューヨーク市場の終値（156.84円）と比べて37銭程度のユーロ安水準だった。日経平均株価の上昇とともに、先週末高値を上抜けて157.04円まで一時上昇した。しかし、株価の上げ幅が縮小すると156.30円まで一転弱含んだ。流動性が悪いことで、値幅が大きくなっている。　ドル円も弱含み。10時時点では142.23円とニューヨーク市場の終値（142.41円）と比べて18銭程度のドル安水準だった。日経平均が小高く始まるとクロス円の上昇に連れて142.56円まで一時上値を広げた。しかしながら、実質東京勢以外の市場参加者がいなく、薄商いのなかで東京仲値にかけても売りが優勢で142.20円まで弱含んだ。　ユーロドルは上値が抑えられる。10時時点では1.1001ドルとニューヨーク市場の終値（1.1014ドル）と比べて0.0013ドル程度のユーロ安水準だった。ユーロ円の売りで上値が抑えられ1.0994ドルまで下押しした。　本日これまでの参考レンジドル円：142.20円　-　142.56円ユーロドル：1.0994ドル　-　1.1018ドルユーロ円：156.30円　-　157.04円トレーダーズ・ウェブ

　東京市場は小動きか。先週末の米国株はまちまち。ダウ平均が下落した一方、S&P500とナスダックは上昇した。ダウ平均は18ドル安の37385ドルで取引を終えた。3指数とも小動きであったが、ダウ平均は決算を受けたナイキの大幅安が響いて下落で終えた。ドル円は足元142円40銭近辺で推移している。CME225先物は円建てが大証日中終値と比べて210円高の33270円、ドル建てが265円高の33325円で取引を終えた。　本日の米国はクリスマスにより休場となるが、それを前に22日は3指数とも目立った動意が限られた。日本株も市場参加者の減少が予想される中、小動きかつ、方向感に欠ける展開を予想する。CME225先物からはやや強めのスタートが想定されるが、日経平均は21日、22日と陰線が並んでおり、高くなれば上値が抑えられやすい。一方、25日線（33172円、22日時点）より下では買いが入ると期待できる。CME225先物に寄せてやや強めに始まった後は値幅が出る一握りの銘柄の売買だけが盛り上がり、全体では早々にこう着感が強まるだろう。日経平均の予想レンジは33100円-33350円。トレーダーズ・ウェブ

　25日の東京外国為替市場でドル円は小動き。8時時点では142.45円とニューヨーク市場の終値（142.41円）と比べて4銭程度のドル高水準だった。クリスマス休暇で海外勢のほとんどが不在のなか、早朝取引では142円台半ばでこう着している。本日は5・10日（ゴトー日）とあって東京市場では本邦実需勢のフローに注意が必要か。　ユーロドルも小動き。8時時点では1.1017ドルとニューヨーク市場の終値（1.1014ドル）と比べて0.0003ドル程度のユーロ高水準だった。早朝取引での動意はほとんど見られず、1.10ドル台前半で推移している。　ユーロ円は8時時点では156.91円とニューヨーク市場の終値（156.84円）と比べて7銭程度のユーロ高水準だった。東京株式相場の取引開始待ち。なお、先週末のCME225先物は33270円と大阪取引所比で210円高で引けた。本日これまでの参考レンジドル円：142.41円　-　142.50円ユーロドル：1.1017ドル　-　1.1018ドルユーロ円：156.88円　-　156.91円トレーダーズ・ウェブ

　海外市場ではドル円は、11月米個人消費支出（PCE）価格指数（デフレーター）やコアデフレーターが予想を下回ると、米連邦準備理事会（FRB）が2024年に利下げに踏み切るとの期待が高まり円買い・ドル売りが先行し141.89円付近まで下押しした。ただ、米長期金利の指標となる米10年債利回りが上昇に転じ、3.9193％前後まで上昇すると円売り・ドル買いが強まり、一時142.66円と日通し高値を付けた。ユーロドルは米物価指標の下振れで米インフレの鈍化が再確認されると、一時1.1040ドルと8月10日以来の高値を更新した。　本日はクリスマスのため、日本と中国以外のオセアニア・アジア・欧州・北米の主要国が休場となり、市場はリスクを取りにくい状況だ。また、東京の為替市場も、東京市場の締めとされている日本時間15時半以後は、更に流動性が悪化すると見込まれている。　通常ならばクリスマス・年末ということもあり市場が動意づくことは難しいのだが、本日のドル円相場は神経質な動きになる要素がある。一つ目のポイントは、22日に発表された2024年度予算案で、国債費の想定金利を23年度まで7年間続いた1.1％から1.9％に設定して、17年ぶりに引き上げたこと。すでに多くの報道で引き上げとなる可能性は報じられていたが、政府が今後の金利上昇を正式に織り込み始めたともいえ、アベノミクスの終焉により政府サイドも日銀によるゼロ金利政策解除を了承したともいえる。市場が今後どのようなスピードで、どこまで金利引き上げを容認するかを読み解く展開が予想される。　二つ目のポイントは、本日は経団連の審議委員会で植田日銀総裁が講演を行う予定となっていること。植田総裁は、6月にポルトガルのシントラで開かれた欧州中央銀行（ECB）年次フォーラムでの総裁の発言が笑いを取ったことを、日本のマスメディアでは冗談と捉えられたようだ。しかしな...

【来週の注目材料】クリスマス・年末年始で落ち着いた動きか、日銀関連には注意　大きな動きを見せた2023年も年の瀬となり、来週には新年を迎えます。今年のドル円は1月に付けた127円台から11月に151円91銭まで上昇し、値幅は24円69銭。2022年ほどではありませんがかなりの大相場となりました。　今年の材料となったのが各国の金融政策動向。昨年ピークを迎えた世界的なインフレが鈍化する中で、多くの国で利上げが終了を迎え、利下げ開始が期待される状況となっています。　そうした中、緩和政策をかたくなに続け、一時は欧州を中心に複数国で見られたマイナス金利を維持するなど、独自路線を走っているのが日本銀行です。　しかし、日本の消費者物価指数(生鮮除く前年比)は2022年4月以降インフレターゲットである2%を上回る状況が続いています。1年半以上に渡る物価高に海外勢を中心に出口戦略に向けた期待が広がりつつあります。　12月7日に植田日銀総裁が参院財政金融委員会で「年末から来年にかけて一段とチャレンジングな状況になる」と発言した際には、海外勢を中心に早期のマイナス金利解除を期待する動きとなりました。12月18日、19日の日銀金融政策決定会合では、現状の金融政策が維持され、声明でも従来通りの緩和姿勢維持が示されました。会合後の植田総裁会見では、チャレンジング発言についての質問を受け、「仕事に取り組む姿勢についての質問を受け、一段と気を引き締めてというつもりで発言した」と回答。この会合及び会見を受けて期待が一時後退する場面が見られました。　しかし、21日に内閣府が示した政府経済見通しでは来年度の消費者物価指数見通しについて前年比+2.5%と、前回の+1.9%から大きく上方修正してきました。インフレターゲットの2%を上回る水準を見越す動きとなっており、日銀に対してもプレッシャーがかかるとの思惑から、市...

米ドル/円 月足米ドル/円 週足　（出所：TradingView）米ドル/円 日足　（出所：TradingView）金利先物市場における織り込み度　※執筆者提供のデータをもとにザイFX！編集部が作成米ドル/円 週足　（出所：TradingView）4年ぶりの円高となるか？　今の市場予測は、22年末の予測に似ている？　 みなさん、こんにちは。 早いもので今回で本年最後のコラムとなります。 そこで来年2024年の為替相場を展望してみましょう。 本稿執筆時点（2023年12月21日）では、2024年は4年ぶりに円高になるのでは？　という意見が増えています。 具体的には日本銀行が世界最後のマイナス金利政策から脱却する一方、海外の主要中央銀行が利下げに向かうことで、「2024年は円高が進む」という見通しになります。 しかし、実は昨年2022年末も同様な意見が多数でした。 FRB（米連邦準備制度理事会）は利下げに向かい、日銀はマイナス金利政策から脱却する。 これをマーケットでは、米国のFRBピボット（緩和への政策転換）と日本のBOJピボット（緩和解除への政策転換）と称し、米ドル/円は円高に進むという予測が台頭していました。 こうした予測が拡大していたのは当然で、2022年末の米国金利先物市場では、2023年の夏頃からのFRBの連続利下げが予測されていましたし、2022年の12月20日、日本銀行は10年国債利回りの上限を0.25％から0.50％に引き上げると発表し、市場に大きなサプライズを与えていたからです。2023年、日銀は動かず、米国の利下げ期待も後退 ただ、そうした予測は2023年2月の段階で大きく修正を余儀なくされました。 その要因は日銀です。 多くのマーケット参加者が「日銀の植田和男新総裁が超金融緩和政策を解除する可能性が高い」と予想していました。しかし日銀は全く動きませんでし...